Conform Digi24: Municipalitatea Constanța a primit din partea agenției de rating Fitch Ratings calificativul „BBB-„, cu perspectivă negativă, același nivel la care este evaluată și România. Această evaluare, deși pare tehnică, are implicații directe asupra modului în care orașul poate atrage fonduri pentru investiții, influențând încrederea investitorilor și costul împrumuturilor. Alături de Constanța, și municipiile București, ORADEA, Brașov și BUZĂU au primit același rating de la Fitch, cu perspectivă negativă.
Ratingul, un instrument financiar pentru investitori
Ratingul acordat de Fitch nu reprezintă o notă pentru performanța administrației locale, ci un instrument financiar destinat investitorilor, în special atunci când o administrație locală dorește să se finanțeze prin emiterea de obligațiuni municipale. Rolul agenției de rating este de a evalua probabilitatea ca un emitent să intre în default (incapacitatea de a rambursa o datorie) în următoarele 12 luni.
Adrian Codîrlășu, președintele CFA România, a explicat pentru Digi24.ro că ratingul ajută investitorii să compare mai ușor diferitele obligațiuni disponibile pe piață și să stabilească dacă dobânda oferită compensează riscul asumat. Fără un rating, investiția într-un bond, pentru un investitor serios, nu ar avea sens.
De ce doar câteva municipii solicită ratinguri
Spre deosebire de ratingul suveran al României, care este urmărit de piețele financiare internaționale, ratingurile administrațiilor locale nu sunt acordate automat. În cele mai multe cazuri, evaluarea este solicitată și plătită de emitent, procesul fiind costisitor. Acest audit independent oferă o perspectivă asupra situației financiare prezente și, mai ales, viitoare a entității, aspect crucial având în vedere maturitatea obligațiunilor pe termen lung. De aceea, municipiile care nu intenționează să emită obligațiuni sau să atragă investitori instituționali s-ar putea să nu considere necesară o astfel de evaluare.
Un exemplu este Cluj-NAPOCA, care a avut anterior un rating Fitch, însă acesta a fost retras după încheierea contractului cu agenția, deși, din perspectiva investitorilor, retragerea unui rating poate ridica întrebări dacă emitentul are încă obligațiuni pe piață. Ratingurile sunt actualizate anual sau semestrial, explicând de ce municipiile nu primesc toate evaluările în aceeași perioadă.
Ce analizează Fitch dincolo de nivelul datoriei
Agenția de rating Fitch analizează în detaliu stabilitatea veniturilor, flexibilitatea administrației de a ajusta taxele și cheltuielile, lichiditatea, structura datoriei, expunerea la riscuri și capacitatea de rambursare pe termen lung. În cazul CONSTANȚEI, agenția a apreciat economia diversificată și rata șomajului, dar a atras atenția asupra expunerii la creșterea ratelor dobânzilor (87% din datorie cu dobândă variabilă) și la riscul valutar (61% din datorie denominată în euro).
Fitch acordă două evaluări distincte: Standalone Credit Profile (SCP), care măsoară puterea financiară proprie, și Issuer Default Rating (IDR), ratingul efectiv al emitentului, care, în practică, nu poate depăși ratingul suveran al țării. Astfel, IDR-ul municipiilor analizate nu poate depăși ratingul României, chiar dacă SCP-ul individual este mai bun.
Legătura dintre ratingul local și cel național
Ratingurile administrațiilor locale sunt strâns legate de calificativul acordat statului român. O eventuală retrogradare a României de către o agenție de rating s-ar reflecta și în ratingul municipiilor. Investitorii adoptă, de regulă, o abordare prudentă, luând în calcul cel mai mic rating acordat de marile agenții. De aceea, chiar dacă situația financiară a unui municipiu este solidă, calificativul final rămâne influențat de percepția asupra riscului de țară și de încrederea investitorilor în economia României.
Referitor la evaluarea Moody’s pentru România, așteptată în curând, Adrian Codîrlășu estimează șanse egale (50-50) între menținerea calificativului și o eventuală retrogradare. Decizia Fitch de a introduce un paragraf referitor la apelul autorităților române ar putea fi interpretată ca o înrăutățire față de raportul precedent.
Sursa: Digi24
